来源：微信公众号 中科财经

◎杨春霞

 

跨入2000亿规模的阳光城近期被曝出多个项目长时间停工，其中西安阳光城丽兹plus或因与施工方宝鸡二建产生合同纠纷致多次延期交房

4月28日阳光城（000671.sz）披露了其2019年业绩，尽管曾对外称规模不再是阳光城内部最重要的指标，阳光城还是在2019年顺利由1000亿跨入2000亿门槛，外界一片叫好。

 

不过，在规模有了进一步突破的同时，也有不少目光盯着阳光城的远高于行业水平的杠杆负债以及资金压力等问题。有观点认为，阳光城虽然净负债率同比2018年降低了44个百分点，但仍高达138%，远居行业水平之上。

 

与此同时，记者注意到，阳光城旗下多个项目业主，频繁出现在与阳光城近期相关的文章下面进行曝光。据业主反映，西安阳光城丽兹plus和南阳阳光城丽景公园均长时间停工，其中西安阳光城丽兹plus已经两次通知业主延期交付。

 

或因施工方纠纷致停工

 

近期，西安阳光城丽兹plus多位业主反映该项目存在长期延期交付情况。据业主透露，西安阳光城丽兹plus按照合同本应在2019年12月30日交房，但是开发商将交房日期延迟到了2020年4月30日。

 

让业主没有预料到的是，4月23日他们再次收到开发商的延期交付通知函，通知函上称因疫情不可抗力原因，项目将继续顺延交房，但是没有给出具体交付时间，也未给出赔偿方案。

 

根据相关资料，西安阳光城丽兹plus的开发商为西安渊垣实业有限公司（下称“西安渊垣”），该公司系2017年上半年阳光城收购而得，施工承包方为宝鸡市第二建设工程有限公司（下称“宝鸡二建”）。

 

此外，记者了解到阳光城还曾两次为西安渊垣提供贷款担保，金额共计16.6亿元。根据公告，2017年7月份和2019年12月，西安渊垣分别从五矿国际信托有限公司和浙商金汇信托股份有限公司贷款11亿元和5.6亿元，阳光城提供连带责任担保。

 

据业主透露，该项目从2019年10月起停工至今，而长时间停工或与开发商西安渊垣和宝鸡二建的合同纠纷有关。业主称西安渊垣与宝鸡二建就合同金额问题产生纠纷，宝鸡二建封锁楼内施工环境阻止内装工人入场。就相关情况，记者致电宝鸡二建总部和其法务部，均表示不清楚，需要核实。

 

为何长时间停工？多次延期交房又是为何？记者亦致函阳光城，截至发稿对方未进行回应。记者随后致电西安曲江区住建局了解到，开发商回应将在2020年8月30日之前交房，但是并未正式对业主给出通知。

 

几乎同时，位于河南南阳的阳光城丽景公园也被曝出已经停工长达半年以上，至今未复工。据业主反映，该楼盘在2019年清盘之后就不盖了。“是不是烂尾了？”业主对此表示疑惑，但是投诉无门，业主称对接人都没有。记者致电该项目售楼处，如业主所说，置业顾问称该项目在2019年就已经卖完了。

 

天眼查显示，阳光城丽景公园项目公司河南博泰恒信置业有限公司曾多次因未办理建筑工程施工许可，擅自开工建设被南阳市卧龙区住房和城乡建设局进行处罚。

 

记者查询阳光城2017年至2019年年报得知，西安阳光城丽兹plus和南阳阳光城丽景公园三年累计竣工面积均为0平方米。针对连续三年竣工面积为0的情况，记者咨询业内人士，58安居客研究院分院院长张波认为，一般涉及工程验收、项目建造问题。

 

2000亿后的“隐忧”

 

需要提及的是，西安阳光城丽兹plus和南阳阳光城丽景公园均为阳光城收并购项目，而收并购亦是近几年阳光城扩张的重要手段，2017年至2019年阳光城并购项目分别为52个、23个和29个，对应金额分别为505.9亿元、112.5亿元和291.9亿元。

 

凭着马不停蹄拿地扩张，阳光城的规模也一路实现飞跃，销售额在2018年突破1000亿后再于2019年跨入2000亿门槛。近期阳光城披露的2019年的业绩报告显示，2019年阳光城实现销售额2110.31亿元，虽没有完成其既定的2500亿目标，但突破2000亿仍叫好声一片。

 

不过，跨入2000亿后阳光城隐忧仍在。2019年阳光城实现营收610.5亿元，同比增长8.11%，同期净利润为43.21亿元，同比增长10.62%，归母净利润为40.20亿元，同比增长33.21%，相较2018年增速均有大幅下滑。

 

此外，阳光城的净利润率仍然较低，2019年阳光城的净利润率为7.07%。相较于2019年上半年6.44%的净利润率，2018年5.33%的净利润率，阳光城的净利润率一直在改善，但是目前仍低于TOP20房企净利润率10.38%的平均水平。

 

早在2019年中期业绩会上，阳光城执行董事长兼总裁朱荣斌就曾提及对公司的净利润率不满意，并称员工考核将与利润挂钩。

 

高企的负债和杠杆亦是外界颇为关注的问题。2019年年报显示，2019年阳光城的净负债率为138%，相较于2018年的182%有较大幅度下降，但是仍处于高位，如果将其50亿的永续债也计入，其净负债率将更高。

 

一组值得注意的数据是，阳光城近三年有息负债不增不减，维持在1130亿元左，主要股东股权质押比例居高不下，2017年至2019年分别为100%、95%和93%，这在业内看来意味着阳光城腾挪的边界已经到了。

 

此外，数据显示近年来阳光城存货周转速度不断下降，存货周转率由2015年的0.43下降至2017年的0.25，2018年上升为0.31，2019年继续下降至0.28。据媒体统计，2017年至2019年其存货周转天数平均为1937.92天。且据克而瑞数据统计，阳光城2015年至2018年所拿土地项目中，有47块还处于未开工土地平整状态，涉及土地总价524亿元。

 

好的一面是，阳光城1年内有息债务规模为335.49亿元，占有息负债比例较2018年末下降12.94个百分点至29.87%。截至2019年末阳光城的货币资金为419.8亿元，足以覆盖其一年内到期短期负债，且长短期债务比由1.34提高至2.35，债务结构得到改善。